浙江永安水务集团 王军政
所谓资产证券化，，，就是企业将缺乏流动性但能够爆发未来现金流的资产，，，通过结构性重组，，，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券，，，并据以融资的历程。。我国最早的资产证券化实践可以追溯到1992年三亚市丹洲小区将800亩土地作为刊行标的物，，，以地产销售和存款利息作为投资者收益泉源刊行2亿元地产投资券。。从现在我国证券化试点来看，，，信贷资产证券化和企业资产证券化营业是我国资产证券化实践的两个生长偏向。。
一、资产证券化保存的优弱点
（一）资产证券化是一种资产信用的融资方法。。古板的证券融资方法是以企业的产权为清偿基础，，，企业对债券的本息及股票权益的偿付以公司的所有法定工业为界线。。而资产证券化的本息送还则不是以公司的产权为基础，，，而是以被证券化的资产为限。。因此它可以将危害与企业其他资产“隔离”，，，它的信用清静水平来自于证券化的资产而不是企业。。
（二）资产证券化是一种收入导向型融资方法，，，资金偿付泉源于担保资产所爆发的现金流量。。资产证券化是指对某一类或几类资产举行证券化，，，用于证券化的资产组成资产池的资产，，，资产池中的资产所爆发的现金流量是向投资者支付本息的唯一泉源。。
（三）资产证券化增强了企业资产的流动性。。它使企业所有资产都可以通过一项项的证券化，，，从而一个个单独用于典质乞贷，，，进入流通周转。。
（四）资产证券化将企业某类资产用以典质，，，使得真正意义上的自有资产大幅镌汰，，，增添了企业的“空壳化”和谋划危害。。若是证券化所筹集的资金构建的资产再用于证券化，，，会爆发筹资乘数效应，，，无限放大筹资，，，造成企业谋划危害无限放大。。因此，，，必需对证券化资产的乘数效应加以限制。。
（五）资产证券化使企业不具有流动性或流动性差的资产，，，流动性显著增强，，，是借助于资产整合机制、休业隔离机制和信用升级机制三个手段来实现的。。
近年来，，，资产证券化在亚洲日本、韩国及我国香港等地也获得了快速生长，，，并且施展了重大的作用：（1）使用资源市场将基础资产变现。。资产证券化为融资企业盘活已形成的基础资产提供了一条有用的融资渠道，，，是相同融资企业基础资产市场与资源市场的桥梁纽带，，，为融资企业取得大宗现金收入创立了条件；；；；；；（2）使用现有资产扩大了筹资泉源；；；；；；（3）证券化资产危害较小，，，筹资本钱低；；；；；；（4）证券化资产大大增强了企业资产的流动性；；；；；；（5）有的企业还通过资产证券化处置惩罚部分闲置资产，，，抵达调解、优化资产结构的目的。。
二、水务集团资产证券化生长的主要意义
作为都会供水命脉的浙江永安水务集团有限公司，，，其资产实验证券化，，，将对行业的生长具有主要的意义。。
（一）水务集团资产证券化可以填补水务项目建设资金的短板。。以水务资产收益权担保刊行典质证券后，，，就使得原来要花大宗政府资金的水务项目建设酿成了资源市场上许多人投资的投资行为，，，有利于集中社会闲散资源举行重点水务项目的建设，，，解决建设资金欠缺的问题。。
（二）有利于盘活国有水务企业数额重大的存量资产，，，由于产权和体制的缘故原由，，，水务企业许多存量资产无法举行典质，，，因此很难通过证券化途径在资源市场上召募资金，，，形成现有水务资产的重大存量。。水务资产证券化不是以自身的水务资产作为信用担保，，，而是以这些存量资产未来爆发的预期收入作为融资的基础。。这样一方面阻止以水务资产作为典质爆发公共清静危害，，，另一方面盘活了大宗沉淀的水务资产，，，政府可以将水务项目资产证券化获得资金用于重点急需项目的建设和社会公共效劳系统的改善，，，加速都会基础设施配套建设，，，为以后举行更大规模的市政公用设施项目融资创立条件，，，体现了“谋划都会”的理念。。
（三）为水务集团的资产整合创立了条件。。企业证券化不是以资产所有者的整体资产为支持，，，而是把其中适合证券化的资产“剥离”出来，，，然后将其销售给一个实力雄厚的特殊载体，，，由该载体来举行证券化。。并且证券化的资产也不限于一家企业，，，可以将差别地区、差别企业的资产组合成一个证券化的资产池举行融资，，，这种方法为水务集团的资产扩张、整合提供了条件。。
（四）有利于增添水务企业的财务无邪性。。资产证券化的泛起为水务投资人增添了新的融资渠道，，，也为政府解决基础设施建设资金缺乏的问题提供了新的思绪。。通过资产证券化运作，，，水务企业将不流通的存量资产或流通性较差的资产出售给特设机构并提前收回现金流，，，极大地提高了水务企业的财务无邪性。。一方面使得水务企业获得融资用于都会水务效劳的提升，，，进一步增添企业的无形价值；；；；；；另一方面资产证券化区别于企业融资的特征，，，阻止了水务企业股权的疏散，，，只需要在企业现存资产中选择能够证券化的资产，，，而企业的股权结构并未转变，，，原有的水务投资人仍然具有控制权。。
（五）有助于降低水务企业的谋划危害。。资产证券化除了是一种有用的企业融资手段外，，，它实质上照旧一种有用的降低企业谋划危害的手段。。水务企业将特定资产的未来收益权出让，，，同时也将这部分资产未来可能保存的谋划危害转嫁了出去。。水务资产证券化后，，，水务集团向投资者让渡了部分谋划收益，，，同时也很洪流平地化解了谋划危害，，，获得了水务企业生长急需的流动资金，，，更有助于水务企业实现快速生长。。
三、水务集团资产证券化生长保存的问题
（一）水务集团资产产权关系不敷清晰。。如用来控制原水质量的上游水库、渠道、管网等资产产权未明确归集到水务集团，，，造成多头治理，，，职责不明确，，，原水水质难以控制。。又如政府花巨资投入的市政管网资产、工业园区管网资产、村级管网资产以及住宅小区内的管网资产，，，资产规模在3亿元以上，，，产权划分在原来的业主名下，，，怎么举行有用的整合，，，才华形成一定的规模效应，，，盘活存量沉淀的资产来知足一直扩张的都会建设需要。。
（二）治理理念有待提高。。董事会和治理层成员大部分来自行政事业单位，，，受古板体制的恒久影响，，，治理理念、商业运作和治理立异能力有待提高，，，深条理的财务治理模式正在逐步探索，，，不太能顺应现代企业的细腻化治理要求，，，治理目的不可明确量化。。
（三）危害治理意识不强。。随着我县国民经济的一连快速生长和城镇化水平的提高，，，未来供水和污水处置惩罚市场需求重大，，，水务行业远景看好。。新的经济形势在带来生长和机缘的同时，，，也带来新的挑战。。在生产谋划历程中，，，企业随时随地都可能面临来自外部星际电子PG和内部治理的种种危害，，，它们既可能为企业带来莫大的时机，，，也可能带来难以想象的损失。。而此时我们水务企业的员工甚至治理者的看法却还停留在老国企的头脑上，，，以为自己有政府配景，，，捧着铁饭碗，，，背靠大树好纳凉，，，盲目自豪乐观，，，�；；；；；；馐侗∪�。。
（四）内部管控系统不完善。。从总体上看，，，国有企业内控系统与蓬勃国家相比有一定的差别，，，普遍保存治理制度流于形式，，，内部羁系不力的状态。。水务集团也不破例。。特殊是下属分、子公司较多，，，治理职员素质良莠不齐，，，集团对下属的治理达不到预期效果。。五是财务治理信息化水平落伍，，，职员素质有待进一步提高，，，在这个信息手艺飞速生长的时代，，，水务企业财务治理信息比建设还停留在单机版会计核算电算化上，，，财务治理软件功效简单，，，缺乏一个统一规范的综合财务信息网络，，，集团合并数据需要层层获取，，，实验大宗手工操作，，，转达速率慢，，，名堂标准不统一，，，难以支持决议、妄想和剖析等财务运动的要求；；；；；；财务职员的素质狼籍不齐，，，仅限于知足会计核算，，，而无法胜任财务展望、危害治理、预算治理、财务剖析等一些较为重大的事情。。
四、水务集团资产证券化生长的建议意见
（一）通过政府层面，，，明确治理职责，，，明晰企业产权关系，，，为水务集团做强做大，，，建设现代企业制度涤讪政策规则基础。。
（二）催促治理者转换思绪，，，树立现代企业财务治理看法。。水务集团肩负着为全县人民提供优质清静的水源这样一个主要社会责任，，，也肩负着实现投资人财务收益最大化的经济责任，，，要求治理者要有头脑立异、看法开放的刻意和态度，，，实时更新理念，，，明确财务治理目的，，，在平衡各方利益关系的同时，，，找到切合自身现实的生长蹊径，，，在财务展望、决议、预算、控制、剖析等治理事情上加鼎力大举度，，，同时增强忧患意识，，，重视企业危害治理，，，提高危害的展望及应对能力。。
（三）要建设健全内部控制系统，，，完善财务治理制度内控系统建设和各项制度建设是企业一把手的责任，，，治理团队应率先熟悉到其主要性和须要性，，，施展垂范作用，，，发动全员整体推进，，，找出相对的危害点和控制点，，，制订一套系统的内部控制制度，，，并凭证生长状态，，，适时对制度举行评估，，，发明问题，，，实时修订，，，以包管制度的顺应性和可操作性。。真正施展内部治理的作用，，，包管内部控制的有用性。。
（四）增强收入和本钱治理。。建设多渠道水费收取方法、规范收费系统；；；；；；增强管网治理和整合，，，接纳检漏新手艺、新装备，，，合理选择测漏要领；；；；；；起劲争取政府津贴，，，完成水表刷新和管网更新投资，，，最大限度镌汰管网漏损，，，严肃攻击不法用水，，，起劲推进水价刷新，，，逐步提高水务产品和效劳的价钱，，，创立特另外盈利空间；；；；；；审慎举行资源市场投资运作，，，实现多渠道立异，，，要对本钱举行剖析细化，，，引进领先手艺，，，刷新工艺流程，，，充分挖据潜力；；；；；；借助信息治理系统，，，对本钱形成的多个环节实验监控，，，充分相识本钱转变，，，举行动态剖析，，，实时作出响应的调解；；；；；；重视本钱的妄想控制，，，剖析市场需求，，，阻止因产能过剩而形成的资源铺张。。
（五）优化人力资源政策，，，增强财务职员步队建设，，，使薪酬激励与职称、岗位、审核指标挂钩，，，让财务职员爆发一直学习、起劲提升的原动力；；；；；；同时应对现有财务职员按期培训和交流学习，，，一直更新营业知识，，，提高专业手艺，，，强化危害意识和法制看法，，，提高治理协调能力，，，起劲打造一支素质优异、勤勉履职的人才步队。。
（六）鼎力大举增强企业治理信息化建设。。水务集团应接纳集中化的财务治理模式，，，推进财务治理信息化建设，，，使集团内部各单位财务数据的网络、加工、贮存等实现自动化处置惩罚，，，将企业的财务职员从大宗冗杂的简朴事情中解放出来，，，能够有更多的时间举行剖析决议，，，并将内部控制、本钱治理、预算治理、资金监控等内容融合到信息系统中，，，以知足多种治理的需求。。
可见，，，水务集团的资产证券化探索，，，给财务控制事情提出了新的挑战，，，只有周全夯实财务治理的基础事情，，，才华使企业资产证券化之路迈得更快，，，更稳健，，，更舒心。。
泉源：中国供水节水
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